萬國戲院。當一九一八年俄國內戰，沙皇尼古拉斯舉家被殺，惟後傳最幼之「安娜絲達西亞」公主傷而未死，得救出國，但無人能證實此說確否。多年後，在歐之俄國貴族查悉沙皇上有遺產一千萬磅屬於沙皇遺裔。計擬取得款項，適「包寧」於茜茵河畔遇一落魄窮途之少女，阻其投水，拯之回家。「包寧」僅知少女名「安娜」，面目極似「安納斯達茜亞」公主，亦不閒暇問其身世，即派「秋諾夫」訓練其宮廷儀注，冒充公主，以圖冒領鉅款。「安娜」於受訓期內，對俄宮舊事，較「秋諾夫」所知尤多，「包寧」固無從知其原委也。自是，「安娜」錦衣玉食，儀態萬方，帝俄貴族凡見「安娜」者，無不承認其為「安娜絲達西亞」公主，惟前帝俄首相則斷為假冒。「安娜」立加叱責，首相覩其威儀，亦為之震驚，不敢堅持己見矣。「包寧」攜「安娜」赴丹麥哥本哈根，擬晉謁皇太后，皇太后認為孫女，則可以塞悠悠之口，正式成為皇裔，可以公然領取千萬磅遺產矣。「包寧」託人先容於太后，太后斥其妄，不信公主仍在人間，拒絕接見。「包寧」繼查悉太后之姪「保爾」王子赴劇場觀劇，因盛飾「安娜」，與「保爾」相見。「保爾」驚其明豔，一見生情，嗣後來往頻數，「保爾」深墜情網。「安娜」希望藉「保爾」之力，伺機晉謁皇太后，表明身世。惟「包寧」則與「安娜」相處日久，對於「保爾」不免介介與懷。其後，太后忽獨訪「安娜」，「安娜」以孫女之禮見。太后詢問俄宮舊事，「安娜」對應如流，惟太后不信，直斥其作偽，且深責其受「包寧」利用，志在騙取金錢。「安娜」無法申辯，惶恐無第，咳嗽不已。太后以為有病，「安娜」始言每周驚恐，則發咳嗽。太后頓憶「安娜絲達西亞」幼時有此特殊狀態，立即承認其為孫女，撫慰備至。數星期後，太后決於巴黎設宴，召集帝俄貴族舊臣，預備於席上宣佈與孫女「安娜絲達西亞」團圓。此舉對於「包寧」之取財之計劃有利，固「包寧」所渴望者，惟「包寧」已知太后另一用意，將一並宣佈「安娜」與「保爾」訂婚，不覺憂心如搗，蓋「包寧」亦已深愛「安娜」，不願失去美人也，「安娜」知其意，請於太后，延緩宣佈訂婚。太后默察情況，召見「安娜」，詢悉心事，立即為「包寧」「安娜」撮合，此則出乎「包寧」意外，而轟動歐洲之俄國公主領產案，亦同時解決矣。