第一劇場NO.12。海盜縱橫七海，梟雄輩出，其中以黑鬍子為最狡悍，刧撩無寧日，另一海盜軒利摩根已受英庭招安，封為爵士，受命緝捕黑鬍子。惟英庭恐摩根故習未改，有暗通海盜之虞，米諾奉令，密查摩根。以船上醫生資格進入摩根之「不列斯杜皇后」號船，窺伺其行動。摩根之姪女愛雲娜亦攜保母乘船，不料登船後，船長巴林美已被縊死，全船為黑鬍子及其黨人所刧，于是米諾及女均受監視。黑鬍子查悉女本為巴林美愛人，巴所遺文件中有女之情書，亦有與摩根之來往文件，米諾於是確悉受招安，暗下仍與其他海賊聯絡也。黑鬍子仍以米諾為船醫，使療背創，而另使人監視于後，以防米有異動。不知負責監事者為巴林美之徒「老印」，反暗示米下手刺黑鬍子，米以時機未至，隱忍不發。其後，米暗入房艙，搜出巴林美遺物，取出摩根結交海盜之文件。黑鬍子發覺有人潛入，方事追究，幸米得老印之助，于艙底密道逃出。黑鬍子欲知摩根藏寶之所，以酒餌保母，使之言，不得要領。其助手「怪眼」發覺女之衣箱中，其一滿儲寶物，大喜過望，惟黑鬍子以財務到手，知摩根必不甘休，勢將追擊，駛船至荒島，移武器至岸上，意將于摩根追至時，若不能避免，作負隅之抗。米諾早將文件交助手于船過皇港時，泅水上陸，而自行潛鑿船底，以阻海盜行程，但為黑鬍子發覺，雖未盡米之計畫，以疑之，判以笞刑。既至荒島，黑鬍子使米負寶箱，欲擇地掩藏，為怪眼所知，指黑鬍子有心獨佔。黑鬍子擅于詞令，說服怪眼，與米及另一水手左保掩埋，作為四人底蘊。摩根以船載大兵趕至，黑鬍子急命怪眼抵抗，但眾寡不敵，形勢危急。黑鬍子欲殺女，米早知其計，事先拯女出。黑鬍子兵敗，知摩根必不相容，利用島中瘋漢，使飾為己狀，槍殺之。摩根誤假為真，以元兇授首，率隊凱旋，摩根同時偵悉米諾不利于己，先發制人，指米曾為盜船醫生，下令通緝。女力辯其非，且曾有恩于己，摩根不聽。米潛來見女，告以歸國，女不捨，委身相從。乘船時，忽覺船又被海盜佔有，蓋黑鬍子設計使就捕之同黨越獄，劫船出海。女與米陷盜手，黑鬍子必欲死之，進退無門。摩根又乘船追至，與盜船大戰，炮火漫天，盜船不支，黑鬍子將女縛于船樓威脅，摩投鼠忌器，下令停火。盜船乘機追逼，惟摩根已有計畫，潛伏重兵。夾擊肉搏，盜眾不支。但黑鬍子仍挾女及米，得以安全撒退，摩根不敢追。盜船中，各盜反叛，勒令黑鬍子交出藏寶，共同分贜。黑鬍子使米及怪眼領眾發掘，僅見左保屍體，不見藏寶，眾以為二人隱匿，嚴刑相向，幸老印覓得寶箱，共昇歸船。黑鬍子又利用令群水手，對付怪眼之眾。囚眾于艙，自行取寶逃走。老印從祕路引眾出，黑鬍子倉卒中寶物箱墜于大海。眾益怒，驅黑鬍子登岸，施以酷刑。黑鬍子雖欲抗拒，但無能為力。卒為眾活埋于海濱。米與女乘機逃出，乘桴浮海，不管海盜鷸蚌之爭矣。