第一劇場。江戶的中村座劇院，正有戲班戲演，主角雪之丞身為女子因避仇人耳目假稱男伶，在包廂中有三齊及他的女兒浪路，他的家臣濱川、橫山、米商廣海星和長崎屋等一起看戲，浪路看得出神，似乎完全被雪的美色所迷住，在樓上另一邊站台上，有女扒初和他的手下吉等，亦在大聲的為雪喝采，雪看見三齊人等一行，不覺大驚失色，裝著若無其事步入幕哩，原來三齊等正是十二年前陷害其父母的仇人，遠的父親清左，是長崎松甫屋的附東，運銷海產，頗為富有，當時三齊為長崎奉行關，因卿佐沒有孝敬送禮，故其廣海汙同謀，唆使松浦屋掌櫃三郎兵衛(現為長崎屋)，暗樁禁止進口的寶石等，裝入海產袋中，密告走私，陷害清左致死，雪母為深淵往訪三齊，又受三齊凌辱而自殺，旅行戲班班主菊之丞，素受清左恩惠遂收養雪之丞，登台演唱，到處獲得好評，廣海汙之浪路愛雪，是夜邀雪陪酒，浪路喝得酩叮大醉，廣又叫雪去陪寢，浪路是雪為男伶，傾吐愛慕之心，約以改日再會，雪辭歸，往訪見到恩師一松齊，報告遇見仇人，一松齊為助雪能復仇雪恨，欲將擠苦心練成之獨創「天心留箭法密卷」傳雪，但為其門人平馬闖入奪去，女扒手初亦以雪為男人，追戀不捨，見雪走入一松齊道場，心知有異，潛入院內偷聽，獲知雪有報酬的秘密，平馬發現所奪密卷為白紙，知是匕當，等雪經過如以襲擊，但被雪擊退，義賊閣太郎遭受捕吏追殺，逃至此見雪擊退平馬，本事高強，頗為驚佩，某夜初已暴露為要挾，邀雪相見強求媾和，雪卻殺初滅口，但被平馬率黨包圍，正危急間，閣太郎持槍出現就雪脫厄，雪感其義，說出報酬宿志，請他相助，雪與閣相貌肖似，交談之下，閣即表示拔刀相助，浪路為潘主知愛妾，自薦雪之後即陷入情網，稱並不回後殿，其父三齊無奈，派館海等請雪斷絕浪路，浪路失望之餘，遺書出走，三齊疑雪是隱匿，命平馬，濱川等沙雪，幸得閣與一松齊防範，得免遭毒手，初常以告密為要脅，向雪求歡，閣前往排解，反被初的肉情所感，邀雪道古寺與她相見，但被平馬等發現，陷入重圍，此刻中村座已經開鑼，觀眾不見雪出台，鬧得天翻地覆，幸得閣的相助，突圍逃命，觀眾才轉怒為喜，熱烈歡呼喝采，浪路失蹤，藩主再三查問，三齊焦急萬分，嚴命抓牙搜尋，這時間關東一帶發生嚴重飢荒，廣海屋和長崎屋，靠三齋的淫威囤米居奇，百姓怨聲載道，廣海和長崎向雪追究浪路的去向甚急，雪求救於老師一松齋，松叫雪勸廣海拍賣囤米，某晚，浪路改扮民裝往看雪戲，歸途被平馬等追圍，失足跌入河中，這時闇太郎受捕吏包圍在橋上，初和吉划船想救闇，不料撈起浪路，抬返施救，廣海被雪說服，果然賣出囤米，一天之中成為救星，名利雙收，訪雪道謝，由於米價暴跌，長崎屋遂破產，恨廣海透骨，跑到中村座，找廣海算帳，二人在雪面前，全盤托出謀害雪父母舊惡，大打出手，這時雪之臉譜與亡母一模一樣，二人一見嚇得魂不附體，終於相刺而死，因果報應。平馬和橫山探知初知道雪之秘密與三齋有關，前往初家追問，不意遇浪路，平馬對初欲行非禮，闇太郎趕到，一場激戰，平馬死於刀下，浪路逃至古廟，被橫山捉住，橫見浪路掙扎得雙峰畢露，想入非非，被浪以護身劍刺死，浪亦受重傷，雪到時已奄奄一息，終死於雪的懷裡。是夜闇太郎把浪路屍體抬到三齋府中，指罵三齋罪惡，次晨三齋上殿，由於東窗事發，竟被處以閉門思過，雪藉口弔浪路之喪，前往三齋府中，三齋一見雪面，甚似其亡母，大驚失色，雪乃悉數謀害父母之罪，三齋急命家臣殺雪，但被一松齋和闇太郎所擊退三齋被雪所殺，至此雪之報仇宿願已償，雪回中村座跪慰父母靈前，誓從新做人專心藝道。